智通财经APP获悉，广发证券发表研报称，国内短剧商场露出出繁密短剧厂商，产业竞争加重，抖快等短剧投流的主要平台我方下场承担短剧平台方变装，进一步挤压了中上游短剧参与方的盈利空间。相较国内，国际短剧商场仍有较大可栽植空间，国内网文的到手出海为短剧出海奠定了一定IP受众基础，TikTok等头部短视频平台在专家商场的高速渗入为短剧出海和用户调养提供了更高效的平台，国内短剧玩家以优质短剧实质、高效制作法例和丰富的营销技艺，积极渗入国际蓝海商场，终了“降维打击”。

国际短剧商场：竞争花式更友好，增长&利润空间可期。国内短剧商场露出出繁密短剧厂商，产业竞争加重，抖快等短剧投流的主要平台我方下场承担短剧平台方变装，进一步挤压了中上游短剧参与方的盈利空间。相较国内，国际短剧商场仍有较大可栽植空间，国内网文的到手出海为短剧出海奠定了一定IP受众基础，TikTok等头部短视频平台在专家商场的高速渗入为短剧出海和用户调养提供了更高效的平台，国内短剧玩家以优质短剧实质、高效制作法例和丰富的营销技艺，积极渗入国际蓝海商场，终了“降维打击”。

国表里短剧产业链各参与方对比。(1)IP方：国内储备丰富的网文IP是短剧改编的主要IP着手;国际IP着手除网文外，还包括国内短剧。国内主要由制作团队购买上游IP版权后进行短剧实质拍摄制作，国际则主要由短剧平台采购IP版权后，提供给制作团队。(2)制作方：国内门槛较低。国际商场散布，查验原土化才略，有一定门槛，较难变成跨区域的默契团队，频频采取in-house+腹地团队说合的方式。国际短剧平台更了解不同商场用户画像，腹地化运营才略强，通过投资或自建等神祥和入实质制作规范。(3)短剧平台方(版权方)：国内活命空间被短视频平台挤压;国际活命环境更友好，投放ROI相对更高成人网有哪些，对制作方的讲话权也更高。(4)投流平台：国内主淌若抖快、微信小规范等，流量上风下打造里面“优质实质导流-变现”闭环;国际Facebook、Instagram、TikTok(投流快速增长)等为主，对短剧平台千里淀用户流量更友好。Tiktok Series有望扶执一批优质短剧厂商快速成长，现阶段还未对创作家进行抽佣，也为短剧创作家提供了更有劲的变现环境。

营业模式来看，全体与国内短剧商场相仿，但国际用户对平台会员订阅模式的心智相对更锻练。利润分派看，国内短剧买量老本约占用户充值活水的80-90%，剩下的10-20%活水收入再由版权方(短剧平台)、制作方等规范进行分派。短剧平台在国际的利润空间相对更大：一方面朝上游渗入，讲话权更强，另一方面ROI更高，能达到1.2+，同期卑鄙投流平台Google、Meta等未朝上游布局挤压活命空间。

投资提出。提出难得短剧界限进取的平台型公司，快手(01024)、汉文在线(300364.SZ)、芒果超媒(300413.SZ);难得IP丰富、与短剧业态高度协同的阅读类公司，阅文集团(00772)、掌阅科技(603533.SH)、想好意思传媒(002712.SZ)等;难得制作才略进取的影视类公司、将不才一阶段开释产能和竞争上风，柠萌影视(03921)、华策影视(300133.SZ)、欢瑞世纪(000892.SZ)、唐德影视(300426.SZ)、齐全寰宇(002624.SZ)、横店影视(603135.SH)等;难得具备较高短剧产能的七火山(超讯通讯(603322.SH)投资);难得具备实质营销和出海才略的营销类公司，将延瑕瑜剧实质的变现链条，引力传媒(603598.SH)、因赛集团(300781.SZ)、蓝色光标(300058.SZ)、易点寰宇(301171.SZ)等。

风险辅导。行业竞争加重;短剧相貌收益的不征服性;上市公司探究短剧业务的阐明和功绩不足预期。

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