日前，徽酒三强的口子窖（603589.SH）交出了2024年第三季度收货单。数据露馅，第三季度，公司营收和归母净利润同比均出现20%以上的幅度下滑。

和“徽酒三强”中的古井贡酒和迎驾贡酒比，口子窖第三季度事迹垫底，且是独逐个个出现了负增长的企业。证实古井贡酒和迎驾贡酒发布的论述，本年第三季度，古井贡酒营收和归母净利润同比折柳增长13.36%、13.60%，迎驾贡酒营收和归母净利润同比折柳增长2.32%、2.86%。

除了下滑的事迹，口子窖居高不下的存货以及世界化膨胀不利也激勉外界凡俗关爱，如存货方面，截止本年第三季度末，公司存货达到56.53亿元，较旧年底的50.67亿元有较着增多。同期，来自安徽省外阛阓的营收同比下跌超8%，未能为公司事迹提供有劲扶助。

存货居高不下

证实口子窖发布的2024年第三季度事迹论述，完了营收11.95亿元，同比下滑22.04%，归母净利润为33.62亿元，同比下滑27.72%；岁首至论述期末，营收和归母净利润折柳为43.62亿元、13.11亿元，同比折柳下滑1.89%、2.81%。

事迹下滑的同期，口子窖存货再出现增多。上述论述露馅，截止2024年9月30日，公司存货高达56.53亿元，较2023年12月31日的50.67亿元增多了近6亿元，涨幅超10%，比公司前三季度的总营收还进步约14亿元，占总资产的比重达到44.5%。

口子窖在2024年第三季度论述中并未线路存货的具体组成情况，但从公司此前发布的2024年半年报中不错看到，存货主要包括原材料、库存商品、半制品等，其中，半制品占相比高。以2024年中报为例，期内公司存货约为55.12亿元，半制品达到46.25亿元，占比超80%。

对比“徽酒三强”，口子窖的存货处于较高水平，占公司总资产的比重杰出古井贡酒和迎驾贡酒。证实古井贡酒发布的论述，截止2024年第三季度末，公司存货为79.99亿元，占公司总资产378.54亿元的比重约为21.13%。

同期迎驾贡酒的2024年第三季度露馅，公司存货为48.11亿元，占总资产120.57亿元的比重约为39.9%。

本年第一季度，口子窖的库存居高不下问题还是引起了投资者的关爱。在7月份举行的2024年第一季度事迹证明会上，就有投资者向口子窖高管发问“50亿的居品库存昔日若何消化”等问题。

关于这一问题，口子窖并未正面回话，而是称，“白酒企业耐久发展的根柢在于品性，品性在于有产能与储量，唯有有了产能与储量，能力保险最终居品的品性安祥。”

较高存货使得口子窖存货盘活天数不断增多。东方钞票数据露馅，2024年第三季度，口子窖的存货盘活天数还是达到1314.90天，同期2021年-2023年，公司存货盘活天数也从880.59天增多至1129.12天，呈现快速增多的态势。

不断增多存货盘活天数从侧面反应出口子窖在公司运营效果、居品销量等方面仍有一定的升迁空间。关于若何应答不断增多的库存等问题，鳌头财经以阛阓投资者身份屡次致电口子窖董秘办公室，截止发稿，电话永恒处于无东谈主接听气象。

值得把稳的是，口子窖还在升迁产能。在上述事迹证明会上，口子窖方面示意，为进一步夯实产能基础，2020年5月，计算执行口子产业园二期。截止当今，二期部分酿酒车间、基酒库参预使用，原酒产能、基酒储能稳步升迁。

世界化拓展不利

线路2024年第三季度事迹的同期，口子窖也线路了同期筹办数据。在区域营收方面，本年前三季度，来自安徽省内营收为35.55亿元，同比下跌1.65%。安徽省外的营收为6.96亿元，同比下跌8.14%，后者的跌幅远高于公司营收的跌幅。

口子窖动作徽酒代表品牌，曾一度占据安徽省内第二的位置，营收限制仅次于徽酒大哥古井贡酒，但在2022年，被迎驾贡酒反超，丢掉了徽酒老二的位置，于今未能夺回。

安徽省内阛阓动作口子窖的“证实地”阛阓，连年来靠近的竞争日益加重。一方面来自的省外茅台、洋河等头部酒企加快深耕包括安徽在内的区域阛阓，对区域酒企造成了一定的压力；另一方面，来内省内的古井贡酒、迎驾贡酒也在精耕安徽省内阛阓，掠取破钞者。

2024岁首，口子窖制定了昔日三年的发展缱绻，完了销量翻番的同期，也要冲刺“百亿口子”的缱绻。而要完了这一缱绻，口子窖需要在褂讪安徽省内阛阓的同期，在安徽省外的阛阓获取迫害。

但从数据来看，截止2023年末，口子窖安徽省外的营收永恒未能迫害10亿元，且占公司销售收入的比重在不断下跌，从2021年的约18%下跌到2023年的约16%。与此同期，来自安徽省内的收入占比则不断上升，从82.1%高涨至83.82%。

为了应答阛阓竞争，鞭策世界化弘扬，口子窖针对安徽省外阛阓进行了明确的布局，以长三角、大湾区为要点，加强省外要点阛阓的基础拔擢，促进千般经销商良性发展。

本年1月-9月，口子窖安徽省外经销商数目达到508个，其中增多87个，减少34个，净增多53个——省外经销商的净增数目是同期省内净增数目（4个）的10多倍。

经销商数目的增多并莫得为口子窖营收增长提供有劲扶助，省外营收下滑幅渡过大在一定过程上连累了公司全体营收的增长。口子窖相关追究东谈主坦言，公司距离世界化尚有差距。

有业内东谈主士和鳌头财经疏通时示意，当今白酒阛阓还是进入挤压式增长，即头部酒企凭借居品力、品牌力加快阛阓下千里，掠取原属于区域酒企的阛阓份额，从而完了自己事迹的增长，尤其在破钞阛阓疲软，需求不及确当下，区域酒企靠近的竞争压力更大。

从这个角度看第四色网站是多少，耐久依赖安徽省内的口子窖，短期内或难大幅度升迁安徽省外营收，关于鞭策世界化、完了百亿营收缱绻，口子窖的前路谈阻且长。